上周（7月21日-7月24日）美股整体呈现"先扬后抑"格局，科技股承压明显，三大指数全线收跌。市场对美联储加息预期的升温、中东地缘冲突升级引发油价飙升，以及科技巨头财报前的获利回吐情绪交织，共同压制风险偏好。
| 指数 | 周一(7/21) | 周二(7/22) | 周三(7/23) | 周五(7/24) | 周累计 |
|---|---|---|---|---|---|
| 道琼斯 | 52,224.64 +0.74% | 52,218.57 -0.01% | 51,711.65 -0.97% | 51,947.25 +0.46% | -0.38% |
| 标普500 | 7,509.20 +0.89% | 7,498.96 -0.14% | 7,408.30 -1.21% | 7,411.98 +0.05% | -0.61% |
| 纳斯达克 | 25,837.21 +1.29% | 25,690.90 -0.57% | 25,137.69 -2.15% | 24,975.82 -0.64% | -2.13% |
关键特征：道指周线三连跌，纳指与标普500周线两连跌。周三为全周跌幅最大的一天，纳指单日暴跌2.15%，标普500跌1.21%，主要受谷歌财报现金流转负及美伊局势升级的拖累。周五道指与标普500勉强收红，但纳指继续承压收跌0.64%，显示科技股弱势仍在延续。
与美股形成鲜明对比，欧洲股市上周表现相对韧性，三大指数周线全线收涨。欧洲市场对中东地缘冲突的敏感度较低，且能源板块受益于油价上涨，为欧股提供了支撑。
| 指数 | 周一(7/21) | 周二(7/22) | 周三(7/23) | 周五(7/24) | 周累计 |
|---|---|---|---|---|---|
| 德国DAX | 25,011.35 +0.66% | 25,155.41 +0.58% | 24,763.12 -1.56% | 25,099.00 +1.36% | +0.35% |
| 法国CAC40 | 8,363.14 +0.28% | 8,437.89 +0.89% | 8,299.09 -1.64% | 8,372.28 +0.88% | +0.11% |
| 英国富时100 | 10,585.91 +0.58% | 10,716.97 +1.24% | 10,639.17 -0.73% | 10,736.23 +0.91% | +1.42% |
关键特征：英国富时100以1.42%的周涨幅领涨欧洲，受益于能源股和矿业股的表现；德国DAX微涨0.35%，SAP周五大涨9.26%功不可没；法国CAC40几乎收平（+0.11%），奢侈品板块表现平淡。欧洲整体跑赢美股，体现出区域分化格局。
| 指数 | 周初 | 周末 | 周累计 |
|---|---|---|---|
| 日经225 | 66,232.20 | 64,611.15 | -2.45% |
| 韩国KOSPI | 6,747.95 | 6,690.62 | -0.85% |
| 恒生指数 | 25,132.29 | 24,963.23 | -0.67% |
亚太市场分化明显：日经225受日元汇率波动及科技股拖累周跌2.45%；韩国KOSPI在周三暴涨4.40%后，周五暴跌5.73%，全周收跌0.85%，存储芯片巨头股价剧烈波动是主因；恒生指数小幅收跌0.67%，整体维持震荡。
费城半导体指数上周呈现"过山车"走势：周一暴涨5.21%，周二继续涨0.44%，但周三转跌0.54%，周五更是暴跌4.25%。全周几乎收平，振幅超过10%。周五存储芯片股全军覆没——闪迪跌超10%，SK海力士跌逾8%，英特尔、迈威尔科技跌超7%，美光、西部数据、希捷科技跌超6%。大摩此前警告存储芯片Q4可能见顶，市场避险情绪急剧升温。
当地时间7月25日，美国总统特朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近13天的每日打击行动。特朗普称，此举一方面是为外交谈判留出更多空间，另一方面认为现有空袭已基本达到效果上限。巴基斯坦正在探索推动重启美伊谈判。消息传出后，纽约原油暗盘下跌3.86%至86.62美元/桶，布伦特原油暗盘下跌3.13%至89.56美元/桶。此前布油一度突破100美元大关，全周涨幅约10%。
欧佩克+官员透露，主要产油国可能在8月2日会议上决定将9月石油产量配额提高约18.8万桶/日。该消息进一步打压油价。沙特被迫因霍尔木兹海峡航运受阻改道苏伊士运河绕行非洲出口石油，运输时间增加约一个月，燃料成本从126万美元增至约287万美元。
周末传出消息，三星电子与SK集团将携手美国企业达成总值9500亿美元的芯片产业合作计划，涉及HBM等AI用高端存储、晶圆代工及先进封装领域。此举将进一步加剧全球半导体产业格局重构，同时也反映AI算力需求持续爆发。
A股史上最大回购计划出炉——宁德时代公告拟回购200亿至400亿元股份用于注销。此外，两部门明确离岸信托个税事项，适用20%税率。证监会原副主席方星海涉嫌严重违纪违法被查。
7月24日，商务部决定将拉法特集团等14家欧盟实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项。同日，外交部回应美国60国新关税措施，表示反对各种形式的单边关税措施。特朗普宣布将对欧盟罚款美国科技公司展开301条款调查。
本周（7月27日-8月1日）是全球资本市��名副其实的"超级周"：美联储、日本央行、英国央行三大央行密集议息；约三分之一的标普500成分股公布财报，包括苹果、微软、亚马逊、Meta四大科技巨头；此外还有美国GDP、PCE、非农等重磅经济数据。市场波动率预计将显著上升。
| 时间（北京时间） | 事件 | 市场预期 | 重要性 |
|---|---|---|---|
| 周四（7/30）凌晨 | 美联储FOMC利率决议 美联储主席沃什新闻发布会 |
维持利率3.50%-3.75%不变 关注降息路径指引措辞 |
⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 周四（7/30） | 英国央行利率决议 会议纪要+货币政策报告 |
维持3.75%不变 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 周五（7/31） | 日本央行利率决议 行长植田和男新闻发布会 |
维持1%不变 关注缩表信号 |
⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 时间（北京时间） | 事件 | 重要性 |
|---|---|---|
| 周一（7/27） | 德国7月IFO商业景气指数、美国6月耐用品订单月率 | ⭐⭐⭐ |
| 周二（7/28） | 美国7月谘商会消费者信心指数 | ⭐⭐⭐ |
| 周四（7/30） | 美国Q2实际GDP年化季率初值 美国6月核心PCE物价指数 德国/欧元区Q2 GDP年率初值 |
⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 周五（7/31） | 欧元区7月CPI初值、美国密歇根大学消费者信心指数终值 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 周六（8/1） | 美国7月非农就业报告（NFP） | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 时间 | 公司 | 看点 |
|---|---|---|
| 周三（7/29） | 微软、Meta、SK海力士 高通、希捷科技 |
Azure云增速、AI投入回报 Meta广告+Reels、SK海力士HBM出货 |
| 周四（7/30） | 苹果、亚马逊、三星电子 康宁、西部数据 |
iPhone销量、服务收入 AWS增速、电商盈利改善 三星晶圆代工+存储 |
| 周五（7/31） | 铠侠 Visa、雪佛龙、可口可乐 |
NAND定价趋势 支付量、能源盈利、消费韧性 |
| 指数 | 方向判断 | 运行区间 | 关键支撑 | 关键阻力 |
|---|---|---|---|---|
| 道琼斯 | 震荡偏弱 （概率50%） | 51,200 - 52,500 | 51,200 / 50,800 | 52,200 / 52,500 |
| 标普500 | 震荡偏弱 （概率50%） | 7,300 - 7,550 | 7,300 / 7,200 | 7,500 / 7,550 |
| 纳斯达克 | 偏弱震荡 （概率55%） | 24,200 - 25,800 | 24,500 / 24,200 | 25,500 / 25,800 |
核心逻辑：
| 指数 | 方向判断 | 运行区间 |
|---|---|---|
| 德国DAX | 震荡偏强 （概率50%） | 24,600 - 25,400 |
| 法国CAC40 | 区间震荡 （概率55%） | 8,200 - 8,500 |
| 英国富时100 | 震荡偏强 （概率50%） | 10,600 - 10,900 |
欧洲股市相对美股更具韧性：能源板块受益于油价中枢抬升；SAP等科技蓝筹业绩稳健；欧洲央行首席经济学家Lane将9月视为利率走向的下一个关键节点，暗示短期内不会急于降息。若油价稳定在90美元附近，欧股有望延续跑赢态势。
| 公司 | 财报日 | 核心看点 | 风险提示 |
|---|---|---|---|
| 苹果 (AAPL) | 7/30（周四） | iPhone 16系列销量、服务收入增速、AI功能落地进展 | 大中华区销售持续承压 |
| 微软 (MSFT) | 7/29（周三） | Azure云收入增速、AI相关收入贡献、Copilot订阅进展 | AI资本开支ROI仍存争议 |
| 亚马逊 (AMZN) | 7/30（周四） | AWS增速、电商利润率改善、广告收入 | 消费放缓对零售业务影响 |
| Meta (META) | 7/29（周三） | 广告收入复苏、Reels变现率、AI推荐效果 | Reality Labs持续亏损 |
上周存储芯片股遭遇"黑色星期五"，大摩Q4见顶警告引发恐慌性抛售。本周SK海力士（7/29）、三星电子（7/30）、铠侠（7/31）集中放榜，HBM出货量和通用存储定价趋势是核心变量。若财报证实AI需求仍强劲，板块可能迎来超跌反弹；反之，若指引保守，跌势或将延续。
油价上周一度突破100美元后回落，全周仍涨约10%。特朗普叫停空袭+欧佩克+增产预期打压油价，但霍尔木兹海峡通航仍受限，地缘风险溢价不会轻易消散。雪佛龙（7/31财报）等能源股本周表现将反映市场对油价中期走势的判断。
纳斯达克中国金龙指数上周跌0.66%。宁德时代400亿回购计划对新能源板块构成情绪提振，但中美关系不确定性仍压制风险偏好。本周重点关注长鑫科技7/27科创板挂牌表现，以及中际旭创7/30港股IPO定价。
1. 地缘风险尚未解除：特朗普虽叫停空袭，但明确表示"不排除加大对伊军事打击"，美伊谈判僵局未破。霍尔木兹海峡通航仍受限，油价可能在85-100美元区间宽幅波动，对全球通胀和央行政策构成持续干扰。
2. 财报季"超级周"波动放大：约三分之一的标普500成分股本周放榜，科技巨头和存储芯片巨头的业绩将直接决定市场情绪走向。任何不及预期的指引都可能引发股价剧烈波动，建议控制仓位、避免重仓押注单一方向。
3. 美联储政策不确定性：本周四美联储决议+周五非农的组合，将重塑市场对下半年利率路径的预期。若GDP和PCE数据显示通胀粘性，而非农又表现强劲，9月加息预期可能进一步升温，对高估值科技股形成双重压制。
4. 季节性偏弱：8月和9月历来是标普500表现最差的月份之一，叠加中期选举年份效应，市场回调风险不容忽视。本周若出现反弹，不建议盲目追高。
5. 贸易摩擦升级：美国60国新关税7月24日已生效，特朗普又对欧盟展开301调查，中国商务部将14家欧盟实体列入管制名单——全球贸易环境持续恶化，对跨国企业盈利构成潜在拖累。
6. 个股风险：特斯拉上周暴跌17.81%创2022年以来最大单周跌幅，马斯克财富蒸发1300亿美元；SpaceX续创新低。高估值成长股在当前利率环境下面临持续重估压力。
本报告仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
数据来源：东方财富、新浪财经、财联社、央视财经、公开信息等