2026年6月25日（周四），欧美股市呈现明显的“欧美分化 + 科技内部分化”格局。美股开盘受Micron盘后财报超预期刺激一度大幅高开，但随后科技股因AI估值担忧与苹果/微软涨价利空回吐涨幅，最终三大指数涨跌互现；欧洲股市则在科技板块与能源成本下降的带动下普遍收高。
| 指数 | 收盘价 | 涨跌点 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 道琼斯工业平均指数 | 51,920.62 | +73.94 | +0.14% | 盘中再创历史新高 52,655.66 |
| 标普500指数 | 7,357.49 | -0.73 | -0.01% | 几乎收平，早盘涨幅尽数回吐 |
| 纳斯达克综合指数 | 25,358.60 | -117.13 | -0.46% | 科技股拖累 |
| 纳斯达克100指数 | 29,440.32 | +220.27 | +0.75% | 芯片股支撑 |
| 罗素2000指数 | 3,007.86 | +21.24 | +0.71% | 小盘股/价值股续强 |
| 指数 | 收盘价 | 涨跌点 | 涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 德国DAX 30 | 24,994.83 | +254.47 | +1.03% | 自6月15日以来最大单日涨幅 |
| 法国CAC 40 | 8,431.61 | +46.12 | +0.55% | 连续第二日上涨 |
| 英国富时100 | 10,529.89 | +68.26 | +0.65% | 延续涨势 |
| 欧洲Stoxx 600 | ~640.22 | +约5.06 | +约0.80% | 科技股领涨 |
美国商务部周四公布：5月核心PCE物价指数同比+3.4%，环比+0.3%，双双符合预期，但核心同比创2023年10月以来新高；整体PCE同比+4.1%，为2023年4月以来最高，环比+0.4%。数据公布后，美股期货维持涨势，10年期美债收益率小幅回落至4.39%。
市场影响：通胀仍处高位强化了美联储“年内可能加息”的立场，但数据未超预期，避免了剧烈抛售。能源价格回落有望在未来数月压低 headline 通胀，但核心通胀粘性令人担忧。
美光周三盘后发布创纪录财报：Q3营收$414.6亿（同比+345%），Non-GAAP EPS $25.11，毛利率84.9%，均创历史新高；Q4指引营收$500亿、毛利率约86%、EPS约$31。公司披露已签署16份战略客户协议（SCA），锁定约$1,000亿美元最低收入，客户现金押金约$220亿。
市场影响：周四美光股价大涨+15.78%，带动SanDisk +21.53%、半导体板块整体走强；但市场同时担忧AI内存成本飙升将侵蚀苹果、微软等硬件厂商利润。
受AI数据中心建设导致内存/存储芯片价格一年内上涨数倍影响，苹果周四上调MacBook、iPad、HomePod、Apple TV、Vision Pro等产品价格（涨幅10%-25%不等）；微软也宣布上调Xbox售价。苹果股价大跌-6.12%，微软跌-3.46%，两家公司合计拖累标普500约0.6个百分点。
市场影响：“AI基建成本转嫁消费者”逻辑引发对高端消费电子需求的担忧，Mag 7内部出现明显分化。
美国Q1 GDP第三次估计年化季环比增长+2.1%，高于此前估计的1.6%和市场预期的1.7%，主要因进口下修。当周初请失业金人数降至21.5万，低于预期的22.3万，显示劳动力市场仍具韧性。5月个人收入环比增长+0.7%，个人支出环比增长+0.7%，均好于预期。
市场影响：经济数据偏强缓解了衰退担忧，但也削弱了降息预期；短端利率维持高位对高估值科技股形成压制。
霍尔木兹海峡免费通行确认、美伊协议持续缓和，WTI原油周四收报约$70.34（-3.9%），布伦特约$73.74（-4.3%），均跌至伊朗冲突爆发以来最低水平。特朗普表示伊朗不会对通行船只收费。
市场影响：能源股承压（雪佛龙-2.6%、埃克森美孚-2.0%），但航空、旅游、消费等对油价敏感板块受益；长期有助于压低通胀。
德国默克集团（Merck KGaA）宣布以每股$73现金、总价约$113亿美元收购生命科学公司Bio-Techne，溢价24%。Bio-Techne股价大涨+20.08%。
市场影响：医药/生命科学板块受并购溢价提振，医疗板块成为周四领涨板块之一。
黑莓（BlackBerry）第一财季营收$1.529亿，高于预期的$1.382亿，QNX汽车软件和 secure-communications 业务强劲，股价大涨+19.95%。
| 个股 | 代码 | 涨跌幅 | 点评 |
|---|---|---|---|
| Micron | MU | +15.78% | Q3业绩全面超预期，Q4指引强劲，SCA锁定长期收入 |
| SanDisk | SNDK | +21.53% | 存储芯片涨价直接受益，日涨幅最大大盘股 |
| NVIDIA | NVDA | -1.64% | AI估值担忧持续，高位震荡 |
| AMD | AMD | +约2-3% | 跟随芯片板块反弹 |
| Qualcomm | QCOM | 基本持平 | 前日+9%后高位整固 |
板块逻辑：美光财报确认了AI对HBM/高容量DRAM/NAND的结构性需求，但内存价格暴涨已开始向消费电子终端传导，形成“上游吃肉、下游承压”的分化格局。
| 个股 | 代码 | 涨跌幅 | 核心事件 |
|---|---|---|---|
| Apple | AAPL | -6.12% | Mac/iPad涨价10%-25%，市场担忧销量受损 |
| Microsoft | MSFT | -3.46% | Xbox涨价，云服务成本上升隐忧 |
| Amazon | AMZN | -3.10% | 云计算资本开支担忧 |
| Meta | META | -2.65% | AI投资回报率受质疑 |
| Alphabet | GOOGL | -0.50% | 相对抗跌 |
板块逻辑：市场开始重新审视“AI投入→利润兑现”的传导路径。硬件涨价虽能短期转嫁成本，但可能抑制终端需求，中长期影响尚需观察。
| 个股 | 代码 | 涨跌幅 | 驱动力 |
|---|---|---|---|
| Caterpillar | CAT | +6.29% | 工业需求+油价下跌降低运营成本 |
| Johnson & Johnson | JNJ | +1.61% | 防御属性+医疗并购溢价 |
| JPMorgan | JPM | +0.54% | 利率高位利好净息差 |
| Bio-Techne | TECH | +20.08% | 默克$113亿收购溢价 |
板块逻辑：“再通胀 + 高利率 + 油价回落”组合继续利好价值股与周期股。资金从科技向实体经济板块轮动的趋势未改。
能源板块（XLE）周四小幅下跌，个股表现分化：埃克森美孚基本持平，雪佛龙-2.6%。油价战前水平对能源股盈利预期构成压力，但炼化、航空等下游板块受益。
| 资产 | 价格/收益率 | 变动 | 解读 |
|---|---|---|---|
| WTI原油 | ~$70.34 | -3.9% | 霍尔木兹通航+供应担忧消退 |
| 布伦特原油 | ~$73.74 | -4.3% | 跌至战前水平 |
| COMEX黄金 | ~$4,023.4 | -0.6% | 避险溢价回落 |
| 美国10年期国债 | 4.39% | -约1bp | 通胀数据未超预期，收益率小幅回落 |
| 美元指数 | 101.43 | -0.18% | 美元小幅走弱 |
截至周五早间（美东时间），股指期货表现疲弱：道琼斯期货报52,231（相对周四收盘-108点，经公平价值调整后隐含开盘约+5点），标普500期货7,368.75（隐含开盘-42点），纳斯达克100期货29,275（隐含开盘-410点）。亚太地区普遍下挫：日经225跌-4.74%，恒生指数跌-1.87%，上证指数跌-2.14%，显示风险偏好明显降温。
美光带动芯片股延续反弹 + 苹果/微软利空消化 + 油价下跌提振消费情绪 → 标普500反弹至7,420-7,480区间。
亚太下跌带来低开，但道指/小盘股支撑大盘，市场进入震荡整理 → 标普500运行在7,320-7,400区间。
亚洲跌势蔓延 + 科技股抛售加剧 + 季末获利了结 → 标普500下探7,260-7,320支撑。
| 指数 | 强支撑 | 支撑 | 阻力 | 强阻力 |
|---|---|---|---|---|
| 标普500 | 7,260 | 7,320 | 7,400 | 7,480 |
| 纳斯达克 | 25,000 | 25,200 | 25,600 | 25,900 |
| 道琼斯 | 51,400 | 51,650 | 52,000 | 52,300 |
| 罗素2000 | 2,950 | 2,980 | 3,030 | 3,060 |
免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。请根据自身风险承受能力独立判断。
本报告数据主要来源于：Zacks、CNBC、Swingfolio、RTTNews、Morningstar、Sina Finance、ADVFN、Trading Economics、Benzinga、TechCrunch、Micron Investor Relations、Federal Reserve Economic Data (FRED) 等公开市场数据源。报告生成时间：2026年6月26日 06:55 CEST。