A股周日复盘与周一展望

01 · 大盘指数回顾：上证 3,634.35，收在 11 月箱体的 44.5% 位置朗读

周日没有新交易数据，指数层面还是 11/13 周五的收盘。但「周日的指数回顾」不该只是把周五的数字再念一遍——应该把周五的收盘放进「周、月、日内」三个坐标系里看，因为同一个 3,634.35，在周线里是「小跌 0.41%」，在日内区间里是「收在 23.0% 的位置」，在 11 月箱体里是「44.5%」。三个数字指向三种完全不同的感受，而交易决策依赖的是后两个，不是第一个。

一、三个坐标系里的 3,634.35——为什么「周线跌 0.41%」是最没用的那个数

先看周线：上证 -0.41%、深证 -1.85%、创业板 -1.59%、科创50 +2.11%、红利 +0.18%。这是所有人周一早上会看到的第一行数字，也是最能误导人的一行。因为本周的实际节奏是「前三天涨、后两天杀」：上证 11/9 +0.32%、11/10 +0.08%、11/11 +0.46%、11/12 -0.67%、11/13 -0.59%；创业板更极端——-0.27% / +1.46% / +3.11% / -2.44% / -3.32%。后两天的杀跌把前三天的涨幅全部吞掉还多，但周线只显示 -1.59%，读者会以为「本周基本持平」。

再看日内位置：上证收在日内区间的 23.0%（(3,634.35-3,623.84)/(3,669.44-3,623.84)）、深证 8.9%、创业板 7.9%、科创100 7.6%、中证1000 6.6%。换句话说，周五几乎所有指数都是「砸到底、躺在底部收」。而逆势收红的三兄弟——上证50 收在 68.0%、红利指数 60.9%、中证红利 43.0%——收红的那个收在高位，收绿的那个收在低位，这是最干净的「资金往哪儿去」的证据，比任何板块涨跌幅都直接。

最后看月箱：上证 3,580.38—3,701.59（121.21 点 / 3.39% 的极窄箱体），今收 44.5%；科虱50 收在 63.4%（月箱最高位置）；创业板50 收在 15.1%（月箱最低位置）。一组对照就出来了：同一个板块池（成长股），科创50 在月箱上部、创业板50 在月箱底部，差 48.3 个百分点。这不是「成长股在跌」，这是「成长股内部在换庄」——钱从创业板50（AI 硬件、光模块、锂电为主）搬到科创50（半导体设备、国产算力为主）。这个判断 11/13 我只写到「跌幅按久期排序」，今天要补一层：久期排序解释了「谁跌得多」，月箱位置解释了「钱去哪儿了」，后者比前者有用得多。

二、成交与广度：16,557 亿缩量 14.3%，4,747 只下跌

「涨停 41 家、跌停 52 家」这组数字，是判断市场处于退潮期哪个阶段的标尺。周四涨停 40 / 跌停 10（我算）或 5（媒体），周五涨停 41 / 跌停 52（我算）或 34（媒体）。涨停一家没少、跌停翻了 3—5 倍——这是退潮期第二天的标准形态。市场还没到「恐慌出清」，因为出清那天的形态是反过来的：涨停缩到 20 家以下、跌停扩到 80 家以上，同时成交放量（不是缩量）。周五是缩量 14.3%，所以周五不是「卖盘涌出」，是「买盘消失」——前者会在低位放量，后者会缩量阴跌，后者更难熬。

北交所今天是开市 5 周年（11/15）：355 家上市公司、总市值约 8,000 亿元。周五北证50 -3.50%、355 只只涨 21 只（5.9% 上涨占比，全场最低）。周年庆是叙事，不是资金——一个板块的纪念日从来不构成买点，只会构成卖方讲故事的时间窗口。这一点在 11/13 的报告里我用「银行创新高不是风格切换」的方式讲过一遍，北交所是同一个模板。

02 · 板块热点分析：31 行业 7 涨 24 跌，但「最确定的利好」在一个跌了 1.78% 的板块里朗读

周五 31 个申万一级行业 7 涨 24 跌，极差 6.44 个百分点。涨的七个全是防御：家用电器 +1.47%（21/92 涨）、银行 +1.46%（40/42）、食品饮料 +1.18%（35/122）、煤炭 +1.08%（10/33）、农林牧渔 +0.81%（35/103）、石油石化 +0.56%（12/47）、非银金融 +0.08%（12/77）。跌的前八：通信 -4.97%（20/122）、电子 -3.75%（37/497）、建筑材料 -3.25%（10/72）、机械设备 -2.93%（62/541）、有色金属 -2.59%（1/141）、电力设备 -2.32%（24/379）、房地产 -2.21%（5/95）、基础化工 -2.11%（36/413）。

一、「5 日主力净额」的正确读法：不是看正负，是看「临界点还有多远」

11/13 我发现「5 日主力净流入」这个指标会骗人：电子 5 日 +43.50 亿（全行业第一），周五单日 -236.31 亿，一天吐掉 5.4 倍；通信 5 日 +26.98 亿，单日 -93.34 亿，吐掉 3.5 倍。今天的补充是把这条规则量化成「临界点」：电子 5 日净额 +43.50 亿，只要再流出 44 亿就翻负；通信 +26.98 亿，再流出 27 亿就翻负。

这两个数字为什么重要？因为它给出了一个可以每天验证的「存量耗尽」进度条。如果周一电子再流出 44 亿以上、通信再流出 27 亿以上，那么这两个板块的「5 日净额」就会从「洗盘」变成「撤离」——这是性质变化，不是程度变化。反过来，如果周一电子只流出 10 亿、通信流入 5 亿，那周五那一刀就是「一次性出清」，5 日净额仍为正，可以继续观察。11/13 我说「单日流出大于 5 日净流入就是趋势反转」；今天升级为「5 日净额是否转负，比单日回吐比例更能判存量」。

二、短剧 / 影视：本周第二次被证伪的「情绪行情」

概念板块 14 涨 486 跌，结构与 11/13 完全一致。涨的十四个里，第一名是猪肉 +1.92%（+2.39 亿），第二银行概念 +1.43%（+12.06 亿），第三证金持股 +1.35%（+22.11 亿）——「证金持股」连续两日位居概念资金流入第一。这个信号的解读在 11/13 已经写过，今天只说结论：国家队在托指数，不托个股；托的是能进上证50、沪深300 的那批，不是 4,747 只下跌的票。

涨的里面有一个必须拆穿的：影视传媒 +0.40%（+1.70 亿）看起来很温和，但如果看更细的口径——「短剧 / 互动游戏」+0.21% 而主力 -22.25 亿、「广电系」+0.39% 而主力 -8.93 亿——结论就翻转了：涨幅是 2—3 只涨停股撑出来的，钱在净流出。这是同一个陷阱的第二周：媒体口径「影视院线 +3.81%—4.37%、流入 18.68 亿」，腾讯口径「短剧 -22.25 亿、文化传媒 -25.36 亿」，两个口径差 3.6—7 个百分点。

三、本周最重要的一处「利好与资金背离」：医药

周五医药生物 -1.78%，481 只只涨 49 只（10.2%），主力净流出 30.69 亿，5 日 -73.81 亿，20 日 -232.40 亿。而 11/14（周六）国家医保局在苏州发布了 2026 年国家医保药品目录：新增 107 种药品，其中 51 个 1 类新药，创历史新高；目录总数达 3,331 个（西药 1,935 + 中成药 1,396）；商保创新药目录新增 12 种、共 28 种，含全球首个实体瘤 CAR-T、中国首个血友病基因治疗药物；药明巨诺的 CAR-T 首次进入基本医保，患者自付降到 10 万元以内；信达生物 7 款产品入选，11 家企业 12 款药品进入商保目录。

为什么说这是「真金白银」而不是「概念」？因为创新药的盈利模型只有一个关键变量：能不能进医保、进了之后放量多少。一个 1 类新药从「自费市场」进到「医保支付」，销量往往是数量级的变化；而 CAR-T 从「百万自费」降到「自付 10 万以内」，等于把一个「极少数人用得起的产品」变成「一个可及的治疗方案」。这些改变的是收入曲线，不是估值倍数。

但「医药」不能当一块石头买，必须分层——这是本期最需要说清的一点：

还有一个反向观察值得记：医保目录是 11/14 发布的，而医药板块 11/13 就已经在跌（-1.78%、主力 -30.69 亿）。这说明利好没有提前泄露，但也说明市场在利好出来之前就已经把筹码交掉了。这种「利好 + 筹码已出清」的组合，在 A 股通常对应「周一高开、日内回落、第三天再启动」的节奏——因为高开是消息面的，回落是解套盘的，第三天才是基本面资金的。所以医药的正确买法不是周一开盘冲进去，而是周一高开回落后、10:30—11:00 那段企稳的位置。

四、成交额前八：光模块三兄弟占了 557 亿，只有一只收红

周五成交额前八：中际旭创 -8.39%（259 亿）、新易盛 -8.76%（197 亿）、寒武纪 +0.60%（160 亿，唯一红盘）、东山精密 -9.95%（153 亿）、天孚通信 -10.94%（101 亿）、长鑫科技 -2.42%（100 亿）、生益科技 -9.98%（87 亿）、工业富联 -7.50%（86 亿）。光模块三兄弟（旭创 + 新易盛 + 天孚）合计 557 亿，全部大跌。

这里面有一个非常关键的结构信号：寒武纪 +0.60%，是成交前八里唯一的红盘。它代表的是「国产算力」，而旭创、新易盛、天孚、生益、工业富联代表的是「海外映射型 AI 硬件」。同一批钱、同一天、同一个主题，往国产算力跑、从海外映射跑——这是 11/13 之后新出现的分化，而周六的机构观点恰好印证了它。（国信证券：机构科技筹码或已接近实质性出清；华安证券：反弹已至、坚定信心；渤海证券：哑铃型配置、算力板块逢低布局。）

03 · 宏观政策面：周末最大的「利好」，其实是一次收紧朗读

今天（11/15）有一条所有财经媒体都在推、标题都写「央行放大招」的消息：中国人民银行自 2026 年 11 月 15 日起，上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点，由 4% 提高到 6%。这是近五年来首次上调。（11/3 公告，今天生效。）

我要说的第一句话是：这条不是放水，是收紧。方向刚好相反。外汇存款准备金率的机制是——银行吸收了美元存款，要按比例把美元缴存到央行，不能拿到市场上用。上调这个比例，等于把银行手上可以动用的美元抽走一部分，即期市场的美元供给减少，美元变贵、人民币变便宜，从而抑制人民币升值。温彬的测算是：本次在银行层面冻结约 200 亿—250 亿美元外汇流动性。

一、为什么要在这个时候收？三个数据说明白了

• 人民币升值太快。2026 年前 9 个月人民币对美元累计升值 4.2%，10 月再升约 0.8% 至 6.65 附近；在岸人民币从 10/14 起连续 14 个交易日升值，年内最强点位升破 6.65，创逾四年新高。10 月下旬起升值速率明显加快，最近两个交易日单日升幅都在百点左右。
• 结汇形成自我强化。外汇市场结汇率从 7 月的 57.2% 反弹到 9 月的 65.3%——升值预期越强，企业结汇越急迫，结汇越多，汇率越强，这是标准的顺周期螺旋。上游证券报的说法是「在单边预期自我强化处及时踩刹车」。
• 季节性结汇高峰就在眼前。每年 11 月至次年 1 月是出口企业结汇高峰（年底结算、发薪、缴税、清货款都需要人民币）。政策选在 11/15 生效，正好卡在高峰启动前——这是「前瞻性」，不是「被动应对」。

二、对 A 股的五层传导，逐层拆

那为什么我还要专门写它？因为它会造成周一开盘的定价错误。周末的自媒体标题是「央行、证监会连放大招」「就在明天，央行大招来了」，这个措辞在散户眼里等同于「放水」= 利好。周一 09:30 如果高开，很可能就是这批误读买出来的；而 10:00 之后真实资金进场时，会发现「这不是放水」——高开回落的第一推动力就在这里。

三、除汇率之外，周末真正有分量的五条

第一条，医保目录（11/14 发布）——本期最实的一条产业政策。上一节已从板块角度拆过四层受益结构，这里补制度层面的意义：这次是「基本医保目录 + 商业健康保险创新药品目录」双目录同步发布，基本医保新增 107 种（51 个 1 类新药），商保目录新增 12 种共 28 种，含全球首个实体瘤 CAR-T、中国首个血友病基因治疗药物。双目录的意义在于——高价创新药有了「基本医保保底 + 商保补充」的两条支付通道，这是支付端结构性扩容，不是一次性的目录调整。新版目录 2027 年 1 月 1 日落地执行，意味着放量从明年一季度开始体现在报表上，现在的定价是「预期定价」。

第二条，吴清 11/14 讲话的补充细节。周六那篇已经写过「首次把量化交易、股份减持并列放进研究评估清单」，今天补三个数字和一句：① 证券基金公司已开展第三批互换便利操作 1,000 亿元——这是真金白银的流动性工具，不是表态；② A 股有 2 亿多股票投资者、8 亿多基金持有人；③ 六项深化研究：发展特点规律、市场稳定长效机制、制度包容性适应性、人工智能与资本市场双向赋能、市场微观结构、参与全球金融治理。其中「市场稳定长效机制」和「微观结构」两条最值得跟踪，因为它们对应的就是「平准基金」和「量化监管」两件事。

第三条，中美经贸磋商机制项下贸易理事会首次会议（11/13 视频）。双方就关税、「300 亿对 300 亿」对等降税安排、农产品贸易等议题进行了「坦诚、深入、建设性」的交流。这条在英伟达事件、芯片出口管制的背景下是反向对冲项。若关税缓和落地，直接受益的是出口链（家电、机械、纺织服饰）与农产品加工。但要小心一个归因错误：周五家电 +1.47% 已经涨了，这到底是「降税预期」还是「防御轮动」？两者都对，但权重不同。判别方法：如果周一家电继续涨、且纺织服饰、机械同时跟上，那是降税逻辑（三条链一起动）；如果只有家电涨、纺织机械不动，那是防御逻辑（资金找低波动）。这两种情形对应的持仓周期完全不同——前者可以做两周，后者只能做两天。

第四条，央行 11/16 开展 2,000 亿元买断式逆回购（6 个月 / 180 天，到期 2027-5-15）。这是周六已经写过的，今天补一句用法：6 个月期限跨年、跨春节、跨半年末，是「给量不给价」——它托的是流动性水位，不是估值。所以它能让指数跌不深，但不会让指数涨起来。「托水位不托估值」这六个字，是理解下周所有央行操作的钥匙。

第五条，硬科技融资通道打开。上交所明确科创板第五套标准适用范围拓展至人工智能大模型、商业航天，并支持量子科技、生物制造、具身智能等硬科技企业上市；超聚变创业板 IPO 过会，阿里平头哥拟拆分赴港上市；北京发布具身智能机器人三年行动方案（2028 年培育多家整机企业，提升关键零部件配套率）；工信部批准立项 9 项脑机接口行业标准。这条对 A 股的影响是双向的：一方面强化了「自主可控」方向的估值支撑（半导体设备、材料、封装、算力服务器），另一方面会加速资金从「海外映射型 AI 硬件」转向「国产算力与内需科技链」——这正是周五寒武纪 +0.60%、旭创 -8.39% 那个分化背后的政策背景。

四、下周政策与数据日历（周一是全年信息密度最高的一天之一）

五、市场情绪与信心指标：都在「回暖」，但都只回暖到第一步

这两句话必须分开听，不能合并成「高盛看多 AI」。正确的读法是：高盛认为估值已经跌到不需要再跌的位置（19.7x 比必需消费还便宜），但不认为盈利会继续超预期（资本开支见顶）。翻译成操作语言：可以买「估值修复」，不能买「业绩超预期」。这两个东西在盘面上的表现完全不同——估值修复是「跌深了弹一下」，业绩超预期是「一路上台阶」。如果你把周一的科技股反抽当成「业绩超预期」，会拿过头；如果当成「估值修复」，就只在急跌后买、反弹 5%—8% 就走。

04 · 资金面分析：31 行业单日流出 590.59 亿，吸收率 6.1% 连续两日低于 7%朗读

资金面是这一轮下跌最硬的一条证据链，也是唯一一条「不依赖叙事」的证据。11/13 周五：31 个行业主力净流出 590.59 亿（流入仅 38.13 亿、流出 628.71 亿），吸收率 6.1%；5 日合计 -613.98 亿；20 日合计 -3,583.30 亿。关键是吸收率——11/12 是 4.0%、11/13 是 6.1%，连续两日低于 7%，两日合计流出 1,103.95 亿。

一、承接率 3.7%：银行为什么不是「风格切换」

11/13 有一个很容易误读的现象：银行 +1.46%、40/42 只上涨、江苏银行 / 南京银行 / 青岛银行 / 成都银行 / 杭州银行 5 家创历史新高，5 日主力 +24.29 亿（全行业第一）。看起来像「风格切换到红利」，但算一下就穿了：银行单日主力只流入 12.06 亿，而电子 -236.31 亿 + 通信 -93.34 亿 ＝ 流出 329.64 亿。承接率 = 12.06 ÷ 329.64 = 3.7%。

3.7% 是什么概念？就是每 100 块钱从科技股跑出来，只有 3.7 块进了银行，剩下 96.3 块离开了这个市场。这不是风格切换，这是撤退。11/13 我用的比喻是「银行是防空洞——人多、地方小、不能久待」，今天再加一句更狠的：防空洞里的人越多，说明外面的空袭越猛烈；防空洞从来不是目的地，只是临时避难所。

二、两融：23,028.65 亿，距高点 -10.03%，回补动能两天内衰竭到零

这张表最值得看的是最后两行：11/11 单日 +77.33 亿，11/12 只剩 +5.71 亿。两天之内，回补动能从 77 亿掉到 6 亿。而 11/12 之后就是 11/13 的暴跌——所以「两融回补衰竭」领先于「指数下跌」一天，这是一个可以复用的领先信号。

距 10/9 的高点 25,596.59 亿，现在差 -2,567.94 亿 / -10.03%。这个 -10.03% 意味着什么？意味着这一轮去杠杆已经完成了「一个整数关口」的回撤——在历史上，两融从高点回撤 10% 通常对应「阶段性底部区域」，但回撤 15% 才对应「系统性出清」。所以现在的状态是：去杠杆走了三分之二，还剩三分之一。这三分之一什么时候走完，取决于英伟达财报和 11/16 数据。

11/13 的两融数据截至撰写时仍未发布（最新为 11/12），所以周一早上看不到最新的杠杆数据——这是信息盲区，必须承认。但可以用北向成交额和板块资金做代理变量：北向 11/13 成交 2,300.57 亿（-7.9%，二连升终结），5 日合计 11,185.59 亿、日均 2,237.12 亿。外资的交易活跃度在下降，但绝对水平仍不低。

三、南向资金：三连净买，港股是另一条线

南向 11/13 净买 23.33 亿，连续第三个交易日净买入（11/11 +45.72、11/12 +58.46、11/13 +23.33），5 日合计 +118.68 亿。这条线值得单独记：南向连续净买、A 股连续失血，说明内地资金在做「A 股 → 港股」的跨市场配置，而不是「股票 → 现金」的全面撤退。

四、下周解禁 319.39 亿：不是主要矛盾，但要知道在哪

下周（11/16—11/20）将有 37 只个股解禁，按最新收盘价合计解禁市值 319.39 亿元。恒坤新材解禁规模最大——2.28 亿股上市流通，主要为 IPO 前原股东限售股份和首发战略配售股份，解禁市值 78.02 亿元。

319.39 亿这个量级在当下的成交环境里（日均 1.6 万亿）占比不到 2%，不构成系统性压力。但它会在个股层面造成「莫名其妙的下跌」——尤其是恒坤新材所在的半导体材料板块，78 亿解禁相当于给一个细分方向单独加了一重供给压力。所以周一如果半导体材料跌得比其他半导体子板块多，第一嫌疑不是英伟达，是解禁。这也是本期要提醒的一个「归因陷阱」：同一天里，宏观原因和个股原因会同时出现，先排除个股原因，再谈宏观。

五、资金面小结：一句话定性

05 · 技术面研判：三条均线挤在 10 个点里，这道「铁板」比任何指标都关键朗读

上证 3,634.35 这个位置，技术上有三个特征必须同时看：① 头顶三条均线（MA5 3,659.07 / MA10 3,656.67 / MA20 3,668.61）全部在上方，且明天会挤到只差 10.01 点；② MACD 红柱 14.66 二连缩，但离死叉还有 90 点的距离；③ BOLL 带宽 3.84%，五连收窄，正在做「方向选择前的极致压缩」。这三个特征组合起来，含义是「上下都难，但要选方向了」。

一、均线：明日三线挤在 10 个点里，这是「铁板」不是「台阶」

注意最后两列的对照：明日 MA5 是 3,653.78、MA10 是 3,656.30、MA20 是 3,663.79——三条线只差 10.01 点。而今天这三条线分布在 3,656.67—3,668.61，差 11.94 点。也就是说，明天这三条线会进一步「粘合」。

「MA20 上方的指数从 7 个掉到 2 个」这个进度条，是本周最有说服力的技术证据。它说明的不是「跌了多少」，而是「还有多少东西站着」。11/11 七个站着，11/13 只剩两个（科创50、上证50）——一个代表国产算力，一个代表权重防御。这两个正好是周五盘面上唯一有资金的两条线。技术面和资金面在这里互相验证，可信度比单独看任一个都高。

二、MACD：二连缩但不是卖出令，敏感性测算给出「死叉点位」

这张表的用途是「把模糊的指标变成具体的点位」。MACD 现在 DIF -38.42、DEA -45.75、红柱 14.66（前值 18.05），连续两天收缩。媒体会说「红柱二连缩，指标转弱」，但算一下就清楚：红柱归零（死叉）需要 DIF 追平 DEA，对应上证大约 3,545 附近——也就是要在明天再跌 2.5%。

所以「红柱二连缩」的正确解读是：趋势在减速，但没反转。它对应的是操作上的「降低预期」，不是「清仓离场」。11/13 我已经写过这条，今天再强化一次：MACD 红柱缩是警示信号，卖出信号要等「死叉 + 跌破 MA20」双条件，而现在价格已经在 MA20 下方，所以只需等死叉——也就是 3,545。

三、KDJ 与 RSI：超买的一个都不剩，超卖的还没到

三个指标指向同一件事：市场既没超买也没超卖，处于「方向未定」的中性区间。具体说：① KDJ 里 J 值最高的是科创50（79.8），最低的是中证红利（12.7）——16 个权益指数无一超买（>80），而 11/12 还有 8 个；② RSI 上证 6/12/24 = 39.0 / 39.9 / 40.0，三线齐破 40 但都没到 30，属于「下跌中继」的典型读数（到 30 以下才是超卖）；创业板 37.0、创业板50 36.4、中证A100 36.0 更超卖一些；③ BOLL 上轨 3,738.98 / 中轨 3,668.61 / 下轨 3,598.25，带宽 3.84% 五连收窄。

四、11 月箱体与关键位：支撑、压力必须用「结构性位」，不用「前一日极值」

按这个规则，上证的关键位只有五个：压力位 ① 3,653.78（明日 MA5）② 3,663.79（明日 MA20）③ 3,701.59（11 月箱顶）；支撑位 ① 3,610（整数关口 + BOLL 下轨 3,598.25 上方 11.75 点缓冲）② 3,598.25（BOLL 下轨）③ 3,580.38（11 月箱底，中期生死线）。

还有一个必须提醒的不对称：创业板箱底 2,376.28 距今收只有 49.80 点（2.05%），深证箱底距 1.44%，而科创50 距自身箱底还有 12.9%。这意味着——如果周一继续跌，创业板会在 2,376—2,400 遇到「箱底 + 心理关口」双重支撑，但一旦破了就是放量下跌（箱底破了没有下一道防线）；科创50 则还有很大缓冲空间。这也是本期把「创业板仓位」和「科创50 仓位」分开处理的技术依据。

06 · 次日走势预测：11/16 上证 3,610—3,655，加权 3,631（-0.09%）朗读

一、多空打分：多 +24 / 空 -32，净 -8

打分过程与结果：多 +24 / 空 -32 ＝ 净 -8 → 基础 -0.22pct。两项调整：① 医保目录属「结构性利好且未定价」，+0.07pct；② 周末无新增外盘利空（周五美股已在上周六消化完），+0.04pct；③ 硬科技融资通道打开 + 北交所 5 周年属情绪面微调，+0.02pct。合计调整 +0.13pct，最终 -0.09pct，对应 3,631.08 点。

二、概率分布与档位

加权计算：3,649 × 20% + 3,637 × 28% + 3,625 × 30% + 3,614.5 × 22% ＝ 729.80 + 1,018.36 + 1,087.50 + 795.19 ＝ 3,630.85。与 3,631 的加权中枢一致。分布的重心在 B、C 两档（合计 58%），也就是「-0.42% 到 +0.24% 的窄幅区间」——这正是一个「真空日」该有的形状。

三、三个判据（三条全中才算预测正确）

四、周一的分时剧本（按时间轴给动作，不给感觉）

五、本期最脆弱的一环（必须提前说清）

07 · 操作建议：仓位 35%—50%，但这一周真正的动作都在周三之后朗读

一、结构配比（本期调整 2 个板块，其中 1 个是新增）

二、七条纪律（周一照做，不要临场改）

• 09:30—10:00 不动手。这个时段是「数据前的真空 + 周末消息的消化」，任何价格都不代表真实供需。10:00 数据落地那一分钟通常是当天最低点，随后 30 分钟才是有效定价。这一条上周写过，本周再写一遍，因为它是最容易在盘中被情绪推翻的一条。
• 不追「误读性高开」。如果上证高开 >0.5%（3,652 以上）而 09:45 前成交没有明显放大，那是把「外汇存准上调」当「放水」买出来的，是减仓窗口不是加仓窗口。
• 医药只买第一层，且只在高开回落后买。第一层＝有 1 类新药在目录里、或进了 28 种商保创新药目录的公司；仿制药、中成药、中药注射剂不买（还是降价逻辑）。买点不是 09:30，是 10:30—11:00 高开回落后企稳的那一段。
• 石油石化高开就减。布油 95.82（+3.3%）那笔是霍尔木兹两艘油轮爆炸停航、装载超 400 万桶的溢价；特朗普暂缓袭击伊朗，溢价要还。周五主力 +3.98 亿已经是抢跑，周一高开是给人出货的位置。
• AI 硬件链合计不超过 8%，单票不超过 2%，且不做隔夜加仓。周三凌晨英伟达财报之前，这条不因为「跌了很多」而放宽。光模块双雄周五 456 亿成交全部收绿，说明分歧极大，不是「跌透了」。
• 上证破 3,598.25 就降到 30% 以下；破 3,580.38 中期转空，降到 20%。这两条不是预测，是风控。3,598.25 是 BOLL 下轨，3,580.38 是 11 月箱底——两个都是结构性位，不是日内极值。
• 上证站上 3,663.79（MA20）且成交 >1.85 万亿，才可以加到 55%。两个条件必须同时成立。只站上 MA5（3,653.78）不算——因为 MA5 明天自己下移 5.29 点，是均线送上来的，不是价格打上去的。

三、如果只能记一句话